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仁和资本：上两周中资美元债二级市场涨跌互现，地产板块收益率上行_观点

时间：2023-04-11 10:36:37 来源：智通财经网

笔者观点

本期一级市场发行规模持续冷淡，美元债无新发中资美元债。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期上行0.30%;Markit iBoxx中资美元债回报指数上行0.29%，投资级回报指数涨幅为0.34%，高收益回报指数本期下跌0.02%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

(资料图)

本期一级发行规模持续冷淡，无新发中资美元债。

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于4月7日报123.7084，本期上行0.30%，新兴市场美元债总回报指数回升0.76%收报1099.587。截至4月7日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为217.9963、209.4458和231.3804，3月24日以来的涨跌幅分别为+0.29%、+0.34%和-0.02%。

图表1：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;

注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.2899%，较期初下行8.78bp;投资级最差收益率本期下行5.32bp至5.3673%;高收益最差收益率报17.6277%，本期跌幅为55.74bp。近一周投资级名字普遍上涨，A等级上涨，收益率下行26.975bps，BBB等级上涨，收益率下行约19.134bps;高收益名字涨跌互现，BB等级上涨，收益率下行103.195bps，B等级下跌，收益率上行1181.139bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约34.136bps。行业方面，通讯和非必需消费板块位于涨幅前列，房地产及金融板块位于跌幅前列。通讯板块受百度等名字影响，收益率下行22.243bps;非必需消费板块受财星BVI有限公司等名字影响，收益率下行18.866bps;房地产板块受中国恒大、中梁控股等名字下跌的影响，收益率上行240663.07bps左右;金融板块主要因河南航空港投资集团有限公司等名字下跌承压，收益率上行幅度为124331.37bps。

图表2：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表3：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉、久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至4月7日，2年期美国国债到期收益率报3.8309%，较期初上行6.42bp;3年期美债收益率报3.6010%，本期上行2.31bp;5年期美债收益率报3.3755%，区间下行3.20bp;10年期美债收益率报3.3050%，本期下行7.12bp。汇率方面，4月7日，人民币兑美元中间价报6.8838，本期上涨464bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.8754，本期累涨99bp。美元指数报102.1192，下行0.97%。

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